来历：证券市场周刊

内地呆板人 观点公司正加快赴港IPO，据统计，年内已经有11家递交上市申请或者更新递交申请。从公司基本面来看，大都公司还没有盈利。

自优地呆板人 （3231.HK）9月9日正式登岸港交所主板市场以后，万患上中国香港呆板人观点指数公司扩充至24家。事实上，该指数公司数目估计将快速壮年夜。

据不彻底统计，本年以来截至9月22日，已经有11家内地呆板人相干公司递交港股上市申请或者更新递交申请，包括辰星技能、本末科技 、望圆科技、睿触呆板人等，触及直驱枢纽关头、仓储ACR、工业AMR、手术呆板人等多条赛道。

不外，这次拟上市公司年夜部门还没有跨过盈亏线，行业分解格式初现眉目。机构不雅点也随之分解：有人看好拓斯达（维权） 的“A+H”股双平台效应，有人青睐本末科技于细分赛道的龙头职位地方。华泰证券 于研报中暗示，行业资源或者进一步向已经孕育发生收入的头部企业集中。

11家呆板人公司拟港股上市

机构存眷拓斯达、本末科技

根据产物种类及下流运用范畴，上述11家公司可分为仓储与工场挪动（堆栈/产线）、机械臂与焊接/高速（车间/装置）、挪动操作与工业具身、动力部件（上游零部件），以和消费/医疗五类。整体而言，这些呆板人观点 公司重要以“挪动底盘+操作臂”“枢纽关头模组”“轮足整机”的情势呈现。

据相识，仓储拣选主动化解决方案可分为AS/RS（主动立库）、AMR（通用自立挪动呆板人）及ACR（箱式仓储呆板人）三年夜类，海柔立异、迦智科技、斯坦德呆板人及华睿科技均主攻这一范畴。

此中，海柔立异是ACR代表厂商。今朝，海柔立异已经实现呆板人本体、底层定位算法、节制体系、智能仓储治理体系等焦点元素的自立研发，其HaiPick体系可助力堆栈举行主动化治理，实现智能搬运、拣选及分拣，于全世界规模内已经互助超1700个项目，触及全世界鞋服、汽车 、零售、3C制造、能源、医药等多行业多场景。迦智科技是海内工业AMR的代表，公司呆板人产物涵盖两年夜类，别离是包括尺度AMR（EMMA）、全向重载AMR（OMNI）、行业专用AMR等于内的智能挪动呆板人，以和包括具身呆板人节制器（NERA-C）、挪动操作呆板人（NERA-A）及具身呆板人挪动底盘（NERA-P）等于内的具身智能呆板人产物，可运用在智能制造、仓储物流 、口岸 船埠等多种场景。

辰星技能、卡诺普呆板人及拓斯达则均主攻机械臂。此中，辰星技能致力在高速率、高靠得住性呆板人的研究与开发、出产、发卖与办事，产物矩阵涵盖并联呆板人、高速选择适应性装置呆板手臂（SCARA）呆板人、重载协作呆板人（协作呆板人）、具身智能呆板人四年夜系列，聚焦在高速分拣、周详装置、精准搬运等焦点运用场景的主动化及智能化进级。公司产物及解决方案广泛运用在食物饮料 、日化、制药、新能源 、3C和汽车等多个行业。而拓斯达是一家工业呆板人企业，收入来自工业呆板人与主动化体系、注塑设备、数控机床、智能能源和情况项目等多种项目，公司营业以工业呆板人与主动化运用体系为焦点，包括直角坐标呆板人、多枢纽关头呆板人和智强人形呆板人 ，广泛运用在多个行业，2024年，该公司的客户基本笼罩了中海内地消费电子 前五年夜制造厂商。

与上述公司差别，优艾智合是一家工业具身智能科技公司，为半导体、能源化工、锂 电、3C和其他制造、公用事业 等浩繁行业提供“一脑多态”具身智能呆板人解决方案，包罗高泛化智能模子以和具有感知、挪动、操作能力的多形态呆板人，以和行业垂直模子。

本末科技则是一家以直驱技能为焦点能力的呆板人技能公司，产物重要分为两类，别离是包括呆板人直驱动力 模组及具身枢纽关头模组于内的呆板人动力模组，以和包括刑天、TITA等型号的轮足呆板人整机，可运用在消费、工业及贸易等多种场景。

于上述公司中，拓斯达与本末科技近期遭到机构存眷。拓斯达作为工业呆板人范畴的龙头之一，其已经于A股上市。若于港股乐成上市，将形成“A+H”股双平台架构。对于在公司具身智能呆板人营业，华创证券于近期研报中指出，拓斯达推出的人形呆板人“小拓”是海内首款实现注塑出产场景运用的具身智能呆板人，同时公司自立研发的四足呆板人“星仔”具有较强的情况顺应能力及自立功课能力，可广泛运用在繁杂情况特种功课等场景。

对于在本末科技，国元国际于研报中先容，“按2025年收入计，公司于呆板人与主动化赛道具有明确的细分领先职位地方：于中国消费呆板人动力模组行业排名第八，市场份额2.4%；于中国消费呆板人直驱动力模组行业（占中国消费呆板人动力模组行业3.9%的细分市场）排名第一，市场份额61.1%。公司是全世界首家且独一一家用在消费呆板人的呆板人直驱动力模组出货量跨越500万套的企业，截至2026年6月30日已经与按2025年收入计全世界前十年夜消费呆板人提供商中的四家成立互助。呆板人营业方面，按2025年收入计，公司于中国轮足呆板人行业排名第4、市场份额4.7%，于中国双轮足呆板人行业排名第2、市场份额18.6%；其刑天呆板人是全世界首款贸易化推出的直驱型双轮足呆板人，D1呆板人在2025年10月推出，为全世界首款贸易化推出的整机模块化双轮足呆板人，公司亦是全世界呆板人行业中少数可以或许于轮足呆板人中实现群体节制的企业之一。”

行业总体处在起步阶段

年夜部门公司暂未盈利

从谋划来看，上述11家公司谋划范围遍及较小，且年夜部门公司并未实现盈利。

详细来看，剔除了Wind未能直接提取数据的公司，2025年业务收入跨越20亿元的公司仅有拓斯达、海柔立异；2025年归母净利润为正的仅有拓斯达、望圆科技、辰星技能。

截至今朝，拓斯达的谋划程度较为领先。据统计，2024年—2025年和2026年上半年，公司别离实现业务收入28.72亿元、25.1亿元及12.88亿元，别离实现归母净利润-2.39亿元、0.74亿元及1.04亿元。此中，本年上半年公司归母净利润同比增加262.99%。

比拟较而言，望圆科技2025年归母净利润达1亿元，位列所有公司之首。据相识，2023年—2025年，公司别离实现业务收入3.78亿元、5.44亿元及8.12亿元，别离实现归母净利润0.61亿元、0.71亿元及1亿元。

望圆科技于《招股书》中暗示，公司最近几年来战略性推进营业模式转型，从ODM（设计+代工）模式为主转向重点成长自有的WYBOT和Winny Pool Cleaner旗下的品牌产物，由此动员品牌产物收入显著增长。同时，营业模式转型还有增强了望圆科技的订价能力，并提高了其品牌产物的毛利率，品牌产物发卖的毛利率从2023年的63.4%晋升至2025年的65.2%，公司整体毛利率也从57.5%晋升至62.9%。

而睿触呆板人、华睿科技2025年整年以和本年上半年的财政数据未被Wind收录，是由于这两家公司别离在本年2月及5月才披露招股书。截至陈诉期末，这两家公司事迹均为吃亏。

以睿触呆板报酬例，《招股书》显示，公司建立在2019年，重要从事经皮穿刺手术呆板人的研发、出产和贸易化。公司在2022年1月7日启动自立研发的RC120穿刺手术呆板人的临床实验，并在2023年2月20日完成。2024年，RC120穿刺手术呆板人取患上第三类医疗器械 注册证。RC120穿刺手术呆板人旨于辅助大夫举行成人肺部经皮穿刺手术的导航定位，具有7自由度呆板人平台、操作精准、安全高效等特色。RC120穿刺手术呆板人已经于天下39家病院投入临床利用，包括中山年夜学从属第一病院、武汉年夜学中南病院、吉林省一汽总病院、江苏省苏北人平易近病院、福建医科年夜学从属协及病院旗山院区和山西白求恩病院等。

按照灼识咨询的资料，2024年，按试用装机量计，RC120穿刺手术呆板人于中国经皮穿刺手术呆板人市场排名第二。

不外，穿刺手术呆板人运用方才起步的配景下，睿触呆板人估计当前吃亏状况可能连续。公司于《招股书》中暗示，公司于2023年实现收入15.6万元，其时是为一位客户提供了一次性技能增援办事。但来自该客户的收入于2024年以和2025年上半年均为零。《招股书》显示，陈诉期内，公司仅此一位客户。2025年上半年，公司吃亏总额为1812.1万元。

睿触呆板人于《招股书》中暗示，公司已经乐成贸易化RC120穿刺手术呆板人，但于贸易化进程中仍处在初期阶段。

募资强化研发

机构估计呆板人观点将快速分解

从这次港股上市召募资金用途来看，上述11家公司夸大强化研发与场景落地。

好比，睿触呆板人规划将召募资金用在RC120于中国的研发，以和美国、欧洲和若干东南亚国度等地的研发、临床研究及注册申报。同时，还有将投入到RC120于中国以和海外市场的发卖营销勾当与贸易化结构。

本末科技于《招股书》中暗示，召募资金将用在晋升公司于要害呆板人技能方面的研发能力，强化呆板人技能，并富厚相干产物组合；深化公司与行业伙伴的互助、扩展发卖收集和进一步增强品牌知名度；晋升改善公司的出产能力和效率；营运资金和一般企业用途。

除了上述公司外，估计将有更多呆板人观点公司钻营上市扩张。据IT桔子统计，2026年前8个月，呆板人赛道融资额为1245.1亿元，跨越2025年整年的两倍。同时，除了列队赴港IPO的呆板人企业外，云深处及乐聚智能也别离在5月18日及5月19日获科创板与创业板IPO受理。

华泰证券发布研报暗示，跟着呆板人可比公司增多、二级市场最先给出订价，以融资轮次与技能叙事订价的方式难以延续；处所当局提供的低成本厂房、结合基金与数据收罗场能降低企业投入成本，但不转变收入与盈利的验证要求。该机构认为，行业资源或者进一步向已经做出收入的头部企业集中，仅有技能叙事而缺乏定单的公司更难得到融资支撑。

招商证券 （中国香港）则于相干研报中指出，呆板人行业总体转向贸易化驱动，IPO供应增长配景下，估值与基本面分解将加重。该机构建议缭绕三条主线举行结构，别离是工业呆板人中具有范围上风与技能壁垒，主业稳健，并向具身智能延长的龙头；具有全世界化能力，海外收入占比高的公司，能有用对于冲海内竞争压力，以和垂类呆板人中，可以或许精准对于接需求场景，掌握替换人工痛点，贸易模式清楚、盈利能力凸起的细分龙头。

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